[웨이브릿지·팩트블록 공동 리서치] 이제, 리테일 강국을 넘어 제도권 금융으로

웨이브릿지는 2025 KBW 기간을 맞아, 주최사 Factblock과 함께 한국 디지털자산 시장의 성숙을 다룬 리서치를 공동 발간했습니다. 이번 연구는 한국이 비트코인 현물 ETF와 스테이블 코인 등 핵심 과제를 풀어가며, 글로벌 리테일 강국을 넘어 제도권 금융 인프라로 확장하는 변화를 조망합니다.

1. 한국, 아시아의 진짜 전략적 거점으로 부상하다

2025년 KBW 현장 분위기는 달랐습니다. 글로벌 자본이 한국을 바라보는 시각이 변하고 있었습니다. 업계 8년차로 현장을 지켜본 웨이브릿지의 직접적인 체감이었습니다.

한국의 디지털자산 인프라는 지난 12년간 안정성과 신뢰성을 확보해왔습니다. 특히 2021년 특정금융정보법 시행 이후 도입된 실명 확인 입출금 계좌 시스템은 자금세탁방지와 투자자 보호 측면에서 세계적으로 모범 사례로 평가받고 있습니다. 무엇보다도 다른 국가들과 달리 기관 주도 자금이 아닌 리테일 투자자의 실제 원화가 투입되어 왔으며, 순수 현물 거래만으로도 연간 2,500조 원 규모의 거래량을 달성했습니다.

이러한 구조는 자금세탁방지·투자자 보호 체계, 거래 인프라(초당 처리·보안·가용성), 법률·회계·세무 서비스 전문성으로 이어지며, 한국을 전세계 모범 사례로 만들었습니다.

현재 5,100만 인구 중 약 970만 명(32%)이 디지털자산 투자에 참여하며, 글로벌 평균 참여율(6.8%)의 약 4.7배 수준입니다. 최근 조사에서도 57.9%가 "앞으로 투자를 늘리겠다"고 답했으며, 그 이유로 가장 많이 꼽힌 것은 “법제도 정비 전망”(28.6%)이었습니다. 즉, 한국 시장은 투기를 넘어 제도적 안정성을 바탕으로 성숙 생태계를 향하고 있으며, 이는 ‘진짜 수요’에 기반한다는 점이 핵심입니다.

이런 흐름 속에서 주목해야 할 두 가지 키워드가 있습니다. 바로 비트코인 현물 ETF와 원화 스테이블 코인입니다.

2. 비트코인 현물 ETF: 리테일→기관으로 확장하는 제도권 관문

글로벌 시장에서는 이미 비트코인 현물 ETF가 1,300억 달러(약 180조 원) 규모로 성장했고, 홍콩·영국 등 주요 국가의 금융당국이 연이어 승인하고 있습니다.

한국의 상황은 어떨까요?

• 거대한 기반 시장: 국내 디지털자산 거래액은 코스피 거래액을 뛰어넘는 1,345조 원 규모를 갖고 있습니다.
• 운용 경험: 국내 ETF 발행사는 170조 원 규모 ETF 시장 운용 경험을 보유하며, 다양한 상품 설계 및 투자자 편의성 측면에서 경쟁력을 갖췄습니다.

웨이브릿지 분석에 따르면, 2030년 비트코인 현물 ETF 시장 규모는 최대 63조 원에 이를 수 있습니다.

• 개인 또는 법인만 참여 시 약 11조 원
• 기관 참여의 일부 제약이 있을 시 약 31조 원
• 모든 참여자(연기금, 재단 등)가 진입할 경우 최대 63조 원

이 수치는 단순 추정치가 아니라, 여러 근거를 종합한 웨이브릿지의 모델링 결과입니다. 국내 ETF 시장의 성장률(2020~2024년 CAGR 32.31%)을 적용해 2030년 약 700조 원 규모로 확대될 것으로 가정하고, 미국 비트코인 선물 ETF 점유율과 국내 S&P500 ETF 점유율(6%)을 벤치마크했으며, 한국 특유의 리테일 강세와 기관 참여 확대를 반영한 하이브리드 성장 모델을 적용해 산출한 수치입니다.

비트코인 현물 ETF는 단순히 투자 수단으로만의 의미 이상을 지니게 될 것입니다. 기존 디지털자산 거래소를 통한 직접 보유 대신 ETF 통한 간접 투자로의 수요 전환이 이루어질 촉매제가 될 것이기 때문입니다. 그 효과는 아래와 같습니다.

• 보안성 강화: ETF는 실제 자산을 신탁업자가 보관하고 금융당국이 감독하기 때문에, 투자자가 직접 지갑을 관리하지 않아도 안전하게 자산에 접근할 수 있습니다. 
• 감독 체계: 금융감독원의 제도권 관리 안에서 보호받게 됩니다.
• 편의성: 기존 증권계좌 통한 거래가 가능해지고, 간소화된 세무 처리 효과를 누리게 됩니다.

즉, 비트코인 현물 ETF가 도입된다면, 일부의 리테일 투자자들은 보유 방식을 전환하게 될 것이고, 기관 투자자들이 본격적으로 시장에 진입하는 전환점을 맞이하게 될 것입니다. 나아가, 현재는 디지털자산을 현물 보유하는 것만이 한국 내에서 할 수 있는 유일한 매매 방식이지만, 향후 리스크 관리 수단으로 파생상품 시장이 새롭게 열릴 가능성도 있습니다.

3. 스테이블코인: 결제와 송금의 새로운 인프라

미국, 유럽을 필두로 선진적인 스테이블 코인 기반 시이 이미 글로벌에서는 구축되고 있습니다. 반면 한국은 이제 막 제도적 논의에 불을 지피는 단계에 있습니다. 그렇다면 한국의 객관적 현주소는 어디에 있을까요?

한국의 현주소

한국은 이미 세계적으로 손꼽히는 디지털 결제 강국입니다.

• 카카오페이 4,000만 명, 네이버페이 3,100만 명, 토스 3,000만 명 등 초대형 간편결제 생태계를 보유했고,
• 동시에 970만 명의 디지털자산 실명계좌 보유자와 하루 평균 7.3조 원의 디지털자산 거래 규모라는 검증된 수요가 존재합니다.

이 두 가지는 원화 스테이블 코인이 단기간에 확산될 수 있는 강력한 토대입니다.

“왜 스테이블코인을 굳이 만들어야 하나?”

일부는 '그건 업계의 주장일 뿐'이라고 반문할 수 있습니다. 하지만 기대 효과를 살펴보면 그 필요성은 분명해집니다.

• 결제 수수료 절감: 카드 가맹점 수수료 0.4~1.5% → 블록체인 기반으로 대폭 낮출 수 있음.
• 정산 속도 개선: 기존 D+2~3일 소요 → 실시간 처리로 소상공인 유동성 강화.
• 송금 효율화: 해외 송금 수수료 1~3% 구조 탈피, 저비용·실시간 송금 가능.
• 투자자 보호: 실명계좌 기반으로 거래되는 만큼 기존 디지털자산 거래와 달리 제도권 보호 장치 내에서 운용 가능.

즉, 스테이블 코인은 단순히 업계의 이해관계가 아니라, 금융 비용을 낮추고 경제 효율성을 높이는 제도적 필요이기도 합니다.

원화 스테이블 코인과 CBDC 간의 역할 정의, 감독 권한 배분, 국제 규제 정합성 확보 등은 앞으로 풀어야 할 중요한 문제입니다. 그러나 이러한 논의가 본격화되고 있는 사실 자체, 그리고 법과 제도가 신속하고 명확하게 마련될 수 있다면, 한국은 ‘리테일 강국’을 넘어 글로벌 디지털 금융의 전략적 기지로 도약할 수 있을 것입니다.